译安邦低调退出 细数万豪的艰辛竞购之路

喜达屋酒店及度假酒店国际集团日前宣布，中国安邦保险集团等公司组成的财团已撤回收购方案，喜达屋重申同万豪合并的承诺，后者此前曾将收购喜达屋的总价提到136亿美元。而万豪的收购之路并不顺利。3月中旬，喜达屋收到收购价为每股82.75美元的邀约，总价约140亿美元。收购企业为中国的安邦保险公司。这一报价比万豪的最后出价要高。如果收购失败，再次阻止了万豪国际成为世界上最大的酒店经营者。去年十一月，喜达屋首次表示接受竞争对手的收购，交易方式为股票-现金交易。万豪自那时起就提出了收购计划。

“万豪已经投入了大量的时间和精力，如果失败他们一定非常不甘。” Savills Studley商业房地产公司的常务董事Tom Baker说，“问题是他们会不会继续提高报价，如果会的话，会提高到多少?”

万豪有一个选择是抬高价格，让安邦虽然可以完成收购，但是付出的高昂价格足以导致财政危机。或者是继续想办法进行高价收购，例如说出售部分产权。万豪公司已经成立89年，由现任执行主席的父亲创办。通过收购酒店，万豪已经将业务扩展到全球，但是，此次的收购目标喜达屋将是有史以来最大的一次收购。

“除非万豪高价出售其不动产，否则没有什么好办法，”Robert W. Baird公司的分析师David Loeb在一封邮件中说，“虽然能做到，但是也非常困难。”喜达屋的不动产价值达到40亿美元，其中包括纽约的St Regis。

面对安邦，万豪的首席执行官Arne Sorenson看见的是一个12岁的中国公司，它积极扩展国外业务，是中国对境外资产渴求浪潮中的一部分。

万豪重申了收购喜达屋的意愿，它将以此来回馈忠实的顾客和喜来登、威斯汀酒店和W等品牌。公司在星期一表示：“此前公布的修订合并协议对于两家公司而言都是最佳的选择。”万豪酒店和喜达屋的合并将会产生一个拥有5700处产业，110万房间的酒店巨头。

3月21日，喜达屋宣布接受万豪提高后的报价。Sorenson当天宣称，万豪最初的收购协议是“惊人的”甚至“再好不过的”，因为它成功吸引了一名竞争对手。

Sorenson的目标是让万豪更加壮大、获得规模化的经济、提高与在线旅行社谈判的能力并能和新生的公司如Airbnb竞争。他已经在万豪工作了20年，之前任职于华盛顿的Latham Watkins公司。他在一次公司诉讼的辩护中结识了Bill Marriott。

Sorenson在2012年成为万豪的首席执行官，他是公司的第三任首席执行官，也是唯一一位非Marriott家族成员的首席执行官。

MKM partners分析师Christopher Agnew在一份报告中称，万豪仍然有提高收购价格的空间。他说：“我们相信万豪有能力提高收购价格重新获得有利局面。”

但是一些分析师，例如Green Street Advisors的Lukas Hartwich认为，在不把一场潜在的胜利变成惨胜的前提下，万豪提高报价的空间很有限。“根据万豪之前列出的合并后的收益来看，除非它放弃两家公司合并带来的大部分甚至全部收益，否则它的报价不可能高于安邦。”

如果安邦的新报价促成了合并，那最终的结果将会是“万豪一无所获地离开，只收到4.5亿美元的违约金。” JpMorgan Chase公司的分析师Joseph Greff说。

“如果万豪再次提高了报价，投资者们将面临一个机会，他们可以放弃注定会关闭的机构中的收益，将精力投入到合并带来的收益当中去。鉴于万豪在时间和参与度上的优势，安邦的报价要比万豪每股高出4到5美元才能占据优势。”MKM partners公司的Agnew 分析说。

“毫无疑问，我们面临的形势很激烈。”喜达屋首席执行官Tom Mangas在对工作人员的消息中说。“我们都需要有韧性，等待最后结果的到来。”

本文由劲旅网编译自 straitstimes.com